非银金融行业21Q3基金代销机构公募基金保有规模数据点评:Q3股票+混合公募基金保有量略有下降 非货基保有量实现增长

2021-11-12 11:31:45

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  事件:2021年11月10日,基金业协会公布2021Q3基金销售机构的公募基金保有量前100强。

  点评:东方财富等第三方机构增长强劲,银行、券商等机构规模略有回落或与新发基金放缓有关,我们预计Q4第三方机构市占率将继续提升。

  整体概况:股票+混合公募基金保有量略有下降,非货基保有量实现增长。

  前100强合计的股票+混合公募基金销售保有量、非货公募基金销售保有量分别达6.16万亿元、7.66万亿元,较2021Q2分别-0.02%、+3.59%,CR100代销市占率分别为76.8%、52.9%,qoq+1.1pct、-0.8pct。

  竞争格局:第三方代销机构保有量市占率提升,券商、银行有所下降。

  机构数量方面:银行、券商、第三方、保险和保险中介机构分别有30家、49家、19家和2家上榜,与2021Q2相比,券商数目下降2家,银行新增1家,第三方机构数目持平,保险及保险中介机构新增1家。机构保有量方面:银行、第三方机构、券商的股票+混合公募基金销售保有量市占率分别为45.4%、19.3%、11.8%,qoq+0.4pct、+1.7pct、-1.2pct;非货公募基金销售保有量市占率分别为28.7%、17.0%、7.0%,qoq-1.5pct、+1.7pct、-1.1pct。我们判断,第三方代销机构场景化的线上运营模式相较触客能力更强,因此市占率提升更快。

  3) 第三方代销格局:垂直互联网财富管理平台股票+混合环比增速更高。

  蚂蚁、天天基金、腾安的股票+混合基金保有量qoq+3.4%、+9.6%、+10.4% , 市占率qoq+0.4pct 、+0.6pct 、+0.1pct ; 非货基保有量qoq+12.8%、+14.0%、+18.1%,市占率qoq+0.6pct、+0.3pct、+0.1pct。

  我们判断,蚂蚁作为一站式互联网财富管理平台,流量入口大,但客户理财经验浅,适合销售风险偏好较低的债基;天天基金为垂直互联网财富管理平台,流量精准,利于转化,股票+混合环比增速更高。

  4) 券商格局:头部券商代销保有量出现下滑。中信证券、华泰证券、广发证券分列前三,非货规模分别为1135/910/830亿元。中金财富、华安证券、中信建投股票+混合类基金保有量qoq+13.1%、+12.1%、+9.4%,非货基保有量qoq+33.0%、+20.0%、+11.5%。 我们判断,券商保有量下降的主因是本次统计剔除场内ETF,由于ETF主要在券商渠道,致使环比表现承压。

  投资建议:推荐广发证券、兴业证券,建议关注中信证券、东方财富、东方证券。

  风险提示:宏观经济下行风险,疫情反复风险,行业竞争加剧风险。

(文章来源:西部证券)

文章来源:西部证券

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