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滕宇

学习培训赣锋锂业模范，亿纬锂能也想“赌性更顽强”？

2021年的第一场雪比过去来的更更年期提前猛，但A股市场锂电池跑道的火爆，分毫不降。

11月9日，继上一日暴涨15.88%后，亿纬锂能（300014.SZ）再一次创下历史时间新纪录，股票价格收市在134.62元。复权看来，自18年10月中下旬至今，上涨幅度都超出20倍。

若碰巧在12年末买进得话，千倍的盈利，确实能够让投资人完成“鸟枪换炮”的妖进。

有别于一惊一乍的游资炒作，股票价格长期性增涨，基本上来自股票基本面的支撑点。从十大流通股东的变动状况中还可以看得出，亿纬锂能在锂电池行业的不断发展，确实获得了资产的的共识。

这轮短期内增涨的金属催化剂，则是特斯拉汽车上年9月明确提出设想的4680圆柱体电池现如今投入市场，为锂电池领域提供了提高的预估。亿纬锂能拟基本建设20GWh大圆柱体电池生产流水线新项目，完美契合了4680定义。

4680电池，说白了是宽46mm，长80mm的电池。据了解，相比于特斯拉汽车先前选用的2170电池，4680电池的锂电芯容积是其5倍，可以提升 相对应车系16%的里程数。

依据特斯拉汽车层面的估计，4680电池计划方案将比2170电池完成成本费降低14%。这引起了销售市场的青睐。

近些年，亿纬锂能在驱动力电池跑道上乘势而上。销售业绩大幅度提高的与此同时，也在积极主动扩大产能。

2021年11月4日，公司与荆门市市人民政府签署《战略投资协议》方案在本地进行固资项目投资305.21亿人民币，征收土地约3,000亩，基本建设年产量152.61GWh的驱动力储能技术电池产业基地新项目。

亿纬锂能的微信朋友圈，还拓展到与膈膜领头恩捷股份，磷酸铁锂电池领头德方纳米，镍钴领头华友钴业等大佬。根据达到深层协作，涉足上下游原料和零部件。

从公司竖向全产业链一体化和横着跨行业的合理布局，能够看得出亿纬锂能在驱动力电池行业的壮志雄心。

殊不知，难题并不是沒有。

做为一个2020年盈利不足20亿的高提高公司。300多亿元的大格局资金投入，是不是会组成过大的会计工作压力？

古代历史，就算跑道要求高新企业，但由于产能大跃进运动而走出圣坛，乃至车翻的公司数不胜数。

除此之外，公司的会计股票基本面是不是身心健康？驱动力电池的竞争能力怎样？在营销渠道铺建等要素的直接影响下，它能不能变成 预估中的龙头企业？

这恰好是大家这篇汇报要解释的难题。

“压宝”驱动力电池

亿纬锂能创立于2001年，以锂原电池发家，经历很多年发展趋势，逐步完善了锂原电池 驱动力锂电池 电子蒸汽烟三大块业务流程。

凭着在锂原电池行业的深耕细作，锂亚电池业务流程在2008年已达中国第一，全世界第五的市场占有率，并于2009年在创业板上市。

以后，亿纬锂能逐渐扩宽跑道，在2014年回收麦克韦尔合理布局电子蒸汽烟领域，同一年涉足驱动力锂电池领域。

读到这儿，很有可能有投资人针对锂原电池驱动力锂电池的差别造成了一些疑惑。实际上了解起來非常简单，锂原电池是一次性电池，不能电池充电，锂电池是电池充电电池，能够反复电池充电。

锂原电池的应用范围包含智能化表计，汽车电子产品，智能安防系统等。举例来说，大家家中用的电度表，智能水表，天然气表都是有运用到。

而驱动力锂电池则更强了解了，就是新能源汽车。亿纬锂能的驱动力锂电池产品系列十分丰富多彩，基本上包含了新能源汽车全部品种的电池，包含磷酸铁锂电池电池，三元圆柱体，硬包三元电池，正方形三元电池。

特别是在在近些年，新能源汽车产销两旺的情况下，亿纬锂能的驱动力锂电池市场拓展迅速。2021年上半年度完成主营业务收入389,053.42万余元，与去年同比增加提高185.95%。

在业务流程比例上也超出了锂原电池，变成 公司销售业绩提高的新引擎。

销售业绩暴增的身后源于公司高管的创新性目光，如同秦历五百年之伟业方能一统六国，亿纬锂能早在2014年便运行驱动力电池市场拓展发展战略；2018年就产生三元正方形，硬包及磷酸铁锂电池好几条技术方案，而且夺得戴姆勒公司，宝马五系，现代起亚，晓亮很多年订单信息。

那时，亿纬锂能以磷酸铁锂电池和三元圆柱体电池为关键发展前景，铁锂主供商用汽车，三元圆柱体之后转供气动工具和二轮车。

通过两年的稳步发展，商品逐渐得到顾客认同，市场占有率做到全国各地第四名。

伴随着铁锂和圆柱体三元电池的取得成功，亿纬锂能于2018年手牵手SKI开发设计硬包电池，而且根据质押贷款60%股份借款5亿人民币，从而掀开了与SKI中间的深层关联协作。

2018-2020年期内，亿纬锂能依次四次向SKI贷款20.35亿人民币，并于2020年底SKI债转股变成 亿纬集能的公司股东，持仓占比达49%。

恰好是凭着高品质的商品和SKI資源的优点，亿纬锂能在2018年获戴姆勒公司九年长单，2019年获现代起亚六年约13.48GWh的硬包电池订单信息。

自此，亿纬锂能于2017年运行正方形电池业务流程，并在2020年拿到宝马五系订单信息。

到此，亿纬锂能在驱动力锂电池行业提升了磷酸铁锂电池，三元圆柱体，正方形，硬包电池技术性，搭建了充足的产品系列，在要求高新企业的环境下，达到了不一样汽车企业的要求。因此，迈入了销售业绩的高增时时刻刻。

在亿纬锂能攻城掠地的环节中，迫不得已提及其老总刘金成，他是一位规范的技术性出生管理人员。

其依次得到工学学士，理学硕士，工学博士学士学位，经历技术经理，高级工程师，经理岗位的磨练，参加核心了好几个电池产业链科技攻关。

如同很多技术性出生的优秀创业者一样，归功于扎扎实实的技术性专业知识，过去的十多年，刘金成对领域的发展趋势产生了较为清楚的认知能力和分辨。

这与亿纬锂能勇于明确提出更加宏伟的产业发展，不无关系。

产能大跃进运动

锂电池在经历1.0技术性提升，攻城拔寨的粗放型发展趋势后，正迈进2.0Twh的新时期，这一过程磨练的是目前的生产商对自然资源的融合工作能力。

不难理解，产业链产业化促使成本费逐渐降低，而一体化的分布则决策了各企业成本的多少，进一步决策了公司的成功与失败。

这一次，亿纬锂能的步伐迈得非常大。

在成本费降低的发展趋势下，上下游全产业链中最主要的锂資源变成 了战略要地。

最近就数次开演了“抢下”的实际操作，赣锋锂业，赣锋锂业对锂矿的不断角逐将拥锂可获得天地这一规律性诠释地酣畅淋漓。

亿纬锂能不甘人后，各自回收海康化工厂及其金九龙锂业5%，28.13%股份，与此同时与金九龙锂业创立合资企业公司，拟基本建设年产量3万吨级碳酸锂和氢氧化锂新项目。

联合华友钴业创立合资企业公司，预估完工年产量12万吨级镍金属材料及其1.5万吨级钴金属材料量的红土镍矿湿式冶炼厂新项目，而且资金投入18亿人民币参加华友钴业定向增发新项目，发展上下游前驱体锂电池原材料資源。

除开資源上的合理布局外，也涉及到零部件阶段。与德方纳米协作开设合资企业公司，预估完工10万吨级能够50GWh铁锂电池的磷酸铁锂电池产能。

同恩捷股份开设合资企业公司，预估完工年产能为16亿平方米湿式墙固及其施胶膜；携手并肩新宙邦创立合资企业公司，建成投产年产量2万吨级锂电池电解液及年产量5万吨级半导体材料化工品新项目。联合华自主创新材开设合资企业公司，预估完工年产量10万吨级锂电铜箔。

除开锂电池产业链一体化外，亿纬锂能的产能扩大方案可以说之激进派。

项目投资305.21亿人民币基本建设年产量152.61GWh的荆门市驱动力储能技术电池产业基地新项目，拟在荆门市高新园区项目投资基本建设20GWh新能源客车用大圆柱体电池生产流水线及輔助设备新项目，16GWh正方形磷酸铁锂电池电池生产流水线及輔助设备新项目，投资额约为62亿人民币。

在2021年已完工产能28.5GWh，消耗86.11亿人民币，新建产能124.11GWh预估还需项目投资200亿人民币之上。

除此之外，公司方案于成都市项目投资基本建设年产量50GWh动力储能技术电池新项目（一期20gwh，二期30gwh），累加惠州市产业基地硬包10GWh 铁锂整体规划20GWh（二期16gwh待定），及与林洋合资企业10GWh产能，公司产能整体规划超出240GWh。

这一发展战略也不是很不广不深，包含上下游最主要的原料锂矿，钴矿，镍矿；中上游四大电池零部件正级，膈膜，锂电池电解液，铜泊所有涉及到，预期变成 龙头企业的壮志可见一斑。

殊不知，就算存有着随机性的要求，就算是处于高发展期环节，但企业的发展趋势几乎都并不是一帆风顺的，反而是在一次次的潮涨潮落中砥砺奋进。

古代历史，成千上万公司创造了成王败寇的故事情节。融创中国当初的坍塌，铁本的嘎然而止，尚德机构的败退，协鑫的一度没落，隆基的兴起，这种公司的发展趋势实录，远比语言表达更有感染力。

产能的妖进看上去非常大很漂亮。但是，亿纬锂能有这种整体实力吗？除开像宁德市，LG那样的锂电池大佬，一般公司采用的对策全是横着或竖向一个行业，而亿纬锂能数量级显著和二者没有一个等级上，却也在多方位合理布局锂电池原料及零部件。

大家都知道，在沙场上，比较有限的军力全面启动同对手正脸战斗是兵家大忌；而战略战术关键进攻才是最好策略。

多竞技场，多军种的作战，不但磨练着方法的准确是否，并且对物资供应耗费巨大。在亿纬锂能的发展战略下，300亿之上的项目投资，对公司的会计身心健康水平，代表着严峻的考验。

扩大综合症

财务报告是透視商业利益的一面镜子，从一面浴室镜子上看，亿纬锂能并算不上差。

根据数据信息能够发觉，近五年公司营业收入年复合增长率37%，归母净利润年复合增长率达56%，当之无愧的大幅度双增。

利润率和净利润率是磨练营运能力最立即的指标值。从图片能够看得出，公司这两个指标值近些年都维持在一个较高的水准。这就促使权重计算资产总额回报率主要表现出色，公司的营运能力十分优异。

除此之外，花费是一个考量企业运营目标的主要指标值。弥足珍贵的是，亿纬锂能营业收入大幅度上升的与此同时，成本费用能够大幅度降低；而研发支出很多年保持在8%之上的规范，对公司将来的快速发展奠定了基本。

在点评运营工作能力的另一个方面上，公司的财产资金周转情况，并不令投资人觉得忧虑。总体资金资金周转保持在加工制造业的标准水准，在要求高新企业的情况下或是能够进行的，账龄分析也基本上在一年内，减少了坏账损失风险性。

次之，应付款及单据远高于应收帐款及单据表明了公司在全产业链具有一定的主导权。

不完美的是，公司坚持不懈的大顾客发展战略促使顾客市场集中度略高，促使头部效应比较显著；事后公司大幅度扩大产能后仍需连通别的方式，不然很可能遭遇要求的吊顶天花板。

从现流表上看来，公司以往绝大多数盈利都注入公司；坚持不懈大幅度扩大的资本性支出，特别是在在2021年更甚，造成现金流量显著下降。

公司以往的流动性/流动比率逐渐升高，负债比率逐渐降低，在资产扩大的一起保证这一点十分难能可贵。可是2021年伴随着更规模性地资本性支出将原来均衡摆脱，债务升高，流动性/流动比率逐渐下降。

综上所述，亿纬锂能过去在大幅度提产的与此同时，财产资金周转，债务水准，花费不但操纵很好，而且还建立了显著的提升，这毫无疑问体现了公司出色的运营工作能力和财务会计工作能力。

殊不知，在2021年巨大的提产发展战略下，促使财务指标分析有一定的降低。

就算现阶段情况是能够承担的，可是充分考虑在未来重金提产的战略发展规划下，也许开支会进一步加重。各指标值会进一步下降，这毫无疑问会造成了一定的风险因素。

总结

最近，亿纬锂能的员工持股计划计划方案甚为回味无穷。

其主要内容大概如下所示：再推员工持股计划，鼓励目标 1639 人，关键为中高层及主要技术骨干，覆盖面积广，方案授于 1760 亿港元员工持股计划，占总市值0.93%，授于价钱76元/股，选用营业收入考评总体目标。

公司方面绩效考评指标值为2021年至2024年主营业务收入各自不少于163亿人民币，261亿人民币，418亿人民币，669亿人民币。

亿纬锂能2021年前三季度营业收入为114.47亿，可能进行考评问题不大。憧憬未来，依据其工作业绩指标值，22/23/24年的营业收入年增长率须做到60.12%/60.15%/60.04%，持续三年营业收入年增长率都必须做到60%。

见到这般具备趣味性的营业收入总体目标只有说鼓励的目地实现了，可是这般高提高能不能进行则是个未知量。

要求高新企业，大幅度提产吞掉销售市场是公司稳步发展的优良机会，在历史上经典案例数不胜数。与此同时，风险性与机会共存，不成功的实例也数不胜数。

这期内磨练的是公司高管在这里全过程中的管理决策。包含领域的发展趋势，技术性途径的挑选，会计上的管理方法，工作人员的贮备，销售市场的发展，提产节奏感，幅度和速率的把控这些要素。涵盖面之广，执行之艰难显而易见。

责编：陈悠然

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