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　　先锋基金刘志强在节目上表示，黄金投资方面，定价依据主要是实际利率，货币的实际利率越高，相对凸显黄金的价值越低，反过来也一样，货币的实际利率越低，更凸显了黄金的配置价值。

　　以下为文字精华：

　　刘志强：黄金作为一种特殊的金属，它有双重属性，第一重属性就是商品属性，第二重属性就是货币属性。

　　黄金如果发挥它商品属性，就像金银首饰、金条金币等等。工业上也会有一些应用，包括医疗领域。整体上看，首饰需求占实物黄金需求的比例在55%以上，然后金条金币的需求占30%左右，然后医疗和工业领域占黄金的需求量在15%左右。

　　从黄金的供给看，黄金储量比较大的国家有澳大利亚、俄罗斯、美国、秘鲁、南非这几大国家，特别是澳大利亚和俄罗斯这两个国家加起来，黄金的储量能占全球储量的1/3左右，我们国家其实储量相对比较少，占全球的4%左右。

　　从黄金的产量看，全球前六大领土面积比较大的国家都是黄金的生产大国，包括俄罗斯、中国、美国、加拿大、澳大利亚、印度等，这前6大国家能占全球黄金产量的40%-50%。另外，还有很多中小国家它也生产黄金。

　　从黄金的供给看，其实供给源比较多，各个国家都可以生产，也就是说没有哪个国家能垄断黄金的生产。回顾过去10年的数据，黄金不管从供应量，还是从需求讲，都没有明显的增长或者下跌，每年稳定在4300吨左右。

　　通过对比黄金供应量跟金价的相关性，我们发现两者的相关系数仅-0.05，相关系数非常低，侧面可以得到一个结论，黄金作为一种商品，供求关系对金价影响不太大，也就是说黄金的商品属性比较弱。

　　我们重点再看一下黄金的货币属性。黄金作为一种货币，在我国古代黄金一直是一种货币，一直大概是1944年到1945年开始到上世纪70年代，黄金固定等于35美元/盎司，这就是布雷顿森林体系。

　　货币的定价依据主要是实际利率，货币的实际利率越高，相对凸显黄金的价值越低。反过来也一样，货币的实际利率越低，更凸显了黄金的配置价值。实际利率就是持有黄金的一种机会成本。

　　黄金跟实际利率呈现一个负相关的关系，对比过去20年黄金价格跟美国10年国债平均的实际利率，两者的关系相关系数是-0.91，这是一个高度负相关的关系。

文章来源：东方财富网

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