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年底将至，各种重磅救市消息，开始在第四季度接连推出。

第一个消息：6000亿地产贷款三个月内必须放完。

十一前，多家大行接到监管部门通知，加大对房地产融资的支持。

年底前，每家大行对房地产融资至少增加1000亿元。也就是说，每家必须保底完成1000亿。

有人证实，这个监管部门，是央行和银保监会。

年底前保底将有6000亿会定向输入房地产。

并且，这是必须完成的指标。

第二个消息：是大杀器PSL重出江湖

很多人对这个名词很陌生，它的官方称谓是抵押补充贷款。

它的存在，是央行为了2014年开始去库存，专门设置的金融创新工具。

通俗点说，PSL就是为了、2014年全国货币化安置定制的放水工具。

之前五六年蔓延全国的楼市大行情，其核心推动力，正是来自于PSL对地产定向放水。

PSL在2014年4月正式推出，到了2019年3月，规模是3.54万亿。

这些钱基本流向城市棚户区改造，成为基层购房的主力货币。

但是在2019年完成棚改后，PSL的使命已经基本完成，转入到还款阶段。

没想到，如今时隔两年，PSL会重出江湖，仅仅是刚过去的9月，新增规模就高达1100亿。势头之猛，超过了2015年。

问题就在这里，所有的信号都在指向一个事实：年底前最后一次救市，已在监管层达成共识。

2

细思起来，这应该和眼下的两种严峻形势息息相关：

第一，经济增长数据。

我们知道，从今年开始，重新恢复到经济增长目标制。

也就是大家都知道的“唯GDP论”，GDP反映的是经济增量，增量多，大家分蛋糕就人人有份；没有增量，分蛋糕就只有少数人有份。

你是不是觉得从去年下半年开始，忽然感到没赚到钱，开始担心工作会丢，会失业，而这些，都和GDP增长息息相关。

所以，从来没有像这个阶段一样，保GDP如此重要。

去年的GDP增长在8.1%，虽然从去年7月之后，一系列的多行业整治，导致增长持续萎靡，但在出口全力拉动下，数据依然漂亮。

但是今年则完全不一样，三大马车之中，投资出口消费全面萎缩，二季度经济增长甚至跌破改革开放以来最低，三季度虽有起色，但依然处在历史低位。

最终，所有的目光都投向了第四季度，随之，第四季度也成为关键时间。

今年能不能赚到钱，就看年底前这三个月了。

第二，地产在继续拖累经济。

作为金九银十旺季，今年9月前18天，30城房地产销售较8月环比下跌24%，与去年同比大幅下跌42%；而8月为同比下跌19%。

房地产的意义在于，在宏观经济的投资出口消费中，在出口和消费萎靡时，房地产是最好的对冲。

除非这个经济三角模型被彻底打破，不然，三者之间就会一直相互依赖。

很显然，第四季度的经济冲刺，在出口和消费难以起色时，房地产将起到主导作用。

3

我们再往下梳理。

按照监管的救市脉络，这一次的6000亿对房地产的融资形式，包括：

房地产开发贷款

居民按揭贷款

投资房地产开发商的债券。

这看似是对于房地产全链条的输血。

但只会导致一个结果。

这三项中，有两项是银行一直在萎缩的业务。

一个是居民按揭贷款。

这是银行最为优质的私人贷款。但是苦于民间购房意愿萎靡，不仅新增贷款急速收缩，提前还贷的风气反而愈演愈烈。这已经成为影响银行业绩的核心因素之一。

今年上半年，6大国有银行新增个人住房贷款仅为2021年上半年新增额的1/3左右，创下新低。

中型银行数据更离谱，13家股份行、区域性银行上半年个人住房贷款仅是去年的1/8左右。

三个月内想扭转这种形势，不可谓不难。

另一个是开发商的债券。

因为地产暴雷率太高，地产债券基本已经成为劣质债券，也是银行最担忧、也最不敢放的融资形式。

之前，凭借绑定中债增信，才有几家民企重新发债。但是中债增信的前提，是房企必须有优质的等值抵押物。

而这个硬性条件，大多数民企都不可能符合，因为可抵押资产都几乎枯竭了。

最终的结果是，这6000亿资金，可能会集中投向房地产开发贷款。

而这些开发贷款资金，大概率又将和大多数开发商无关。

因为银行不会将钱，贷给危机重重的民企。

农行表示，融资将投向央企国企和优质头部房企；中行会考虑将一部分给未爆雷优质房企。

最终，这些贷款大概率将流向地方城投和央企。

4

很长一段时间以来，政策性放水和民间贷款之间，都存在着背离。

水非常多，资金也非常充裕，但是贷款却断层了。

资金一直在银行系统内空转，不进实体，不进房。

这是民间信心缺失之下的直接后果。

正是在这种情况下，监管层开始重启PSL。

这一次的PSL大概有两种职能：1、重启货币化安置；2、烂尾楼保交付划拨资金。

但不管哪一种，都是直接针对民间的购房信心。

最后三个月，监管将不遗余力树信心。

很多人说，没钱如何买房，那好，货币化安置，直接发钱，并且限定房票，让资金只能进入楼市。

很多人说，都烂尾了，谁敢买。那好，直接由政策银行提供保交楼资金。

这一次，PSL将成为拯救民间信心的核心武器。

5

事情的诡异之处就在于此。

房地产再被唾骂，再被破鼓万人捶，也是核心支柱之一，整体产业链占据国民经济的28%，这是不争的事实。

如今，出口下滑已是不争的事实，8月份，国内对核心G3（美国、欧盟、日本）的出口增速从17%，下滑到了3.8%。全球经济波谲诡异，并非一己之力所可控。

消费依托在基层之上，也不容易掌控，并且疫情说来就来，谁都无法意料。

最终，还是只能靠房地产进行GDP增长目标的最后冲刺。

5.5%已经彻底不可能，但至少2.5%是一定要保住的吧，这是最后的底线了！

这一切，都是无奈之举！

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